تحميل ...
لماذا يُعد اكتشاف السعر مهماً؟
تعد الشفافية والكفاءة في اكتشاف السعر عنصراً أساسياً لضمان أسواق عادلة ومنظمة. وخلال فترات التداول الهامة، مثل جلسات الافتتاح والإغلاق، يعتمد سوق أبوظي للأوراق المالية (ADX) على آلية المزاد لتحديد سعر سوقى عادل يعكس قوى العرض والطلب.
ويُعد كل من سعر الافتتاح النظري (Theoretical Opening Price - TOP) وحجم الافتتاح النظري (Theoretical Opening Volume - TOV) المخرجات الرئيسية لهذه العملية.
ما هو TOP وTOV؟
• سعر الافتتاح النظري (TOP) : المعروف في بعض الأسواق باسم سعر الافتتاح الإرشادي, هو سعر المزاد الذي يمكن عنده تداول أكبر عدد ممكن من الأسهم بين المشترين والبائعين، ويُعرف في بعض الأسواق باسم السعر الافتتاحي الاسترشادي.
• حجم الافتتاح النظري (TOV) : المعروف في بعض الأسواق باسم حجم الافتتاح الإرشادي, يمثل إجمالي عدد الأسهم المتوقع تداولها عند ذلك السعر.
متى يتم استخدام TOP و TOV في سوق أبوظي للأوراق المالية؟
• مزاد ما قبل الافتتاح (من 9:30 صباحاً إلى 10:00 صباحاً): يتم من خلاله تحديد السعر الرسمي لافتتاح الورقة المالية.
• مزاد ما قبل الإغلاق (من 2:45 مساء إلى 2:55 مساءً): يتم من خلاله تحديد السعر الرسمي لإغلاق الورقة المالية.
• مزادات فصل التداول: (Circuit Breaker Auctions) تُستخدم لتسهيل تكوين سعر عادل للتداول عقب التحركات السعرية الحادة.
کیف یعمل نظام المزاد؟
خلال أي جلسة مزاد، يمكن إدخال أو تعديل أو إلغاء الأوامر دون تنفيذها، ويستخدم النظام كلاً من سعر الافتتاح النظري (TOP) وحجم الافتتاح النظري (TOV) لتحديد سعر وحجم المزاد. ويقوم نظام التداول باحتساب الأحجام التراكمية للأسهم المتداولة عند كل مستوى سعري، ويتم اختيار السعر الذي يحقق أعلى حجم تداول مطابق ليكون هو سعر الافتتاح النظري (TOP)، في حين يمثل الحجم المتوقع تنفيذه عند هذا السعر حجم الافتتاح النظري (TOV).
ملاحظة: يتم نشر كل من TOP و TOV خلال جلسات المزاد فقط.
كیفیة احتساب TOP وTOV (نظرة فنية مختصرة)
1- عند كل مستوى سعري، يتم احتساب ما يلي:
• الحجم التراكمى للشراء= مجموع أوامر الشراء عند السعر المعني أو أعلى منه.
• الحجم التراكمى للبيع= مجموع أوامر البيع عند السعر المعنى أو أدنی منه.
• حجم الافتتاح النظري (TOV) وهو الحجم القابل للتنفيذ = الحد الأدنى بين الحجم التراكمي للشراء والحجم التراكمي للبيع.
2- يتم اختيار السعر الذي يحقق أعلى حجم قابل للتنفيذ ليكون سعر الافتتاح النظري (TOP).
فوائد هذه الالية للمستثمرين:
• شفافية في آلية تكوين السعر.
• توفير معلومات لمستويات السيولة في السوق.
• تقليل التقلبات خلال الفترات الحرجة للتداول.
مثال تفصيلي على حساب TOP /TOV
أوامر الشراء (الطلب)
| الحجم التراكمي للشراء | الكمية | السعر (درهم) |
|---|---|---|
| 200 | 200 | 10.40 |
| 700 | 500 | 10.30 |
| 1000 | 300 | 10.20 |
| 1400 | 400 | 10.10 |
أوامر البيع (العرض)
| الحجم التراكمي للشراء | الكمية | السعر (درهم) |
|---|---|---|
| 450 | 450 | 10.10 |
| 750 | 300 | 10.20 |
| 1250 | 500 | 10.30 |
| 1400 | 150 | 10.40 |
تصور دفتر الأوامر
أوامر الشراء/البيع المدخلة في النظام.
حساب حجم الافتتاح النظري (TOV)
| حجم الافتتاح النظري (TOV) القابل للتنفيذ | الحجم التراكمي للبيع | الحجم التراكمي للشراء | السعر |
|---|---|---|---|
| 450 | 450 | 1400 | 10.10 |
| 750 | 750 | 1000 | 10.20 |
| 700 | 1250 | 700 | 10.30 |
| 200 | 1400 | 200 | 10.40 |
السعر الذي يحقق أعلى حجم قابل للتنفيذ هو 10.20 درهم بحجم الافتتاح النظري (TOV) يبلغ750.
